2021年底至2022年初，美国白宫和美联储密集发布多份文件和报告，标志着美国政府对数字美元的政策取向从模糊转为清晰，数字美元正式成为美国政府的潜在政策选项。

二是赋予监管部门必要的决策与执行权力。金融行为监管局负责金融机构的行为监管，在加强对金融机构交叉性金融产品和服务的信息披露、产品定价及产品出售等行为监管的基础上，改善消费者金融基础知识普及、改善消费者对金融产品和金融交易的理解，并更多发挥市场机制作用，提高金融消费者风险承担意识和能力。

结果是类金融机构牌照发了很多，监管又跟不上，最后导致出现金融风险。可以预期的是，如果发生金融风险，责任主要还是会落在央行与财政的肩上。增强货币政策操作的规则性和透明度，推动货币政策由数量型向价格型调控为主转变。二是监管政策应确保落地并严格执行。二是政策差异容易导致监管套利，随着各地金融关联度提高，这个问题变得更加突出。

在金管局认为还没有对相关问题完全明了前，会进行持续的沟通，一般不会断然要求停办业务。具体可考虑： 一是加强国家层面立法。为了取得高额效益，金融产品创新往往采用上述六种工具加大杠杆。

目前中国互联网小贷（不包括P2P）贷款余额有1万多亿元，重庆注册的这一批公司形成的余额近5 000亿元，约占全国互联网小贷余额总量的50%。这一类有国家正规牌照、常规性业务牌照的公司，包括银、证、保主流金融系统和非银行金融系统的共有十七八种，都有常规的信用、杠杆、风险管控的制度安排。要加强法制建设，特别是金融产品创新中负面清单、法律制度的建设要加快、加大、加强。一是因经济发展需要、围绕实体经济的问题导向而出现的业务模式创新，比如近几年因互联网发展而出现并纳入监管部门牌照管理的第三方支付、网信银行、消费金融等业务模式。

第三，资金池高比例错配。2015年全国2 000多个P2P机构有几千亿元的坏账，重庆没有进入这个名单，但是重庆当地网民有损失，因为重庆居民在网上投了外地的P2P。

一般而言嵌套也是合理的，也是一种智慧，但是如果把三五个金融产品嵌套在一起导致底数不清，将会产生巨大的金融风险。大体上有六种工具能够将这些组合连接起来。因为在传统金融公司的放贷过程中，ABS两到三次循环可能已是两三年，早已经把底层资产收回了，不会发生两三年时间几十次循环的问题。六是不准突破单户贷款比例。

另一方面，我认为符合国家规章的互联网小贷应该得到支持。要实现打早、打小、打苗头，关键是建立非法集资举报奖励制度，发动群众力量，强化正面激励，加大奖励力度，鼓励广大群众自动自发、广泛参与，只要是举报查实的，要一次性地给予合适奖励，花小钱办难事，能避免事后治乱动辄几千万元甚至几亿元的损失。五、坚决遏制社会性非法集资 目前，隐匿于民间的各种非法金融活动猖獗，既有传统的、原始的庞氏骗局那一套，也有结合互联网搞违规乱集资活动。非法金融活动，上当受骗的是广大人民群众，打击的关键依靠力量也应该是人民群众。

三是短期资金可以购买股票进行理财，但将万能险作为股权资本购买长期法人股权试图改组董事会，违反了国际资本市场规则。通道可能把债权变成股权，就可能产生底数不清的资金流。

最终形成的90亿元规模与原始资金的2亿元相比，放大了数十倍。如果三四个抽屉相互叠加导致底数不清，必将导致金融乱象的出现。

宝能举牌万科，其中大部分资金来源于万能险，而不是通过宝能自身保险公司提供的正常保费。总之，这个案例从更深层次警示我们：要加强监管，特别是跨领域的综合性监管。这些规定，也是全国众多交易场所清理整顿的基本要求。三是为追求利润、提高杠杆而进行的金融产品创新。进入专题： 金融企业 金融活动 。第二，任何融资机构、贷款公司都会放大杠杆，放大杠杆不能通过高息揽储向网民借款，必须从合法机构获得，包括银行贷款，到银行间市场发中票、证券市场发ABS（资产证券化）债券。

刚性兑付也可能通过协议实现，比如承诺将获得的利润首先分给投资者等优先劣后的概念。这类创新会提高效率，基本上与杠杆无关，是可以管住的。

有了这些牌照，就确定了这些持牌经营机构的正面清单，它的功能、市场定位、业务领域，就都清楚了。在整个发展过程中业务可以辐射到全国去，但是总部注册在重庆，在其他城市不再设立子公司。

两三年时间，可能ABS已经循环30次以上了。随后，宝能登堂入室，向万科提出董事会改组。

万能险提供的理财资金，是半年、一年或者一年半的保险资金，其实就是高息揽储，并且通过银行柜台销售给各种各样到银行储蓄的人。法理上讲，该事件违反了几个法规：一是保险公司万能险占比70%以上是有问题的。阿里小贷在重庆注册以后，腾讯、百度等中国前十家互联网公司的小贷公司也相继在重庆注册。不得进行虚假宣传或诱骗投资者（客户）参与交易。

但这个乱象是千千万万的金融机构里面的一些人昏头昏脑做起来的，哪个单位里的人都可能通过这样的业务形成杠杆和业务。总的来说，这方面重庆管得是可以的，没有出现体制性的问题。

如果原来的20亿资金本身就有90%的杠杆，这就形成了27倍的杠杆，在此基础上如果再用银行贷款投资股市或融资融券，60亿元就可能变成90亿元。也就是说，将十八种兵器视为横坐标，上述六种工具视为纵坐标，可以形成中国金融乱象中各种可测的或不可测的、被大家发现的和没被发现的风险。

比如，对小贷公司发展，至少有六个不准：一是不准非法集资和吸收公众存款，主要是用自己的资本金最多在1∶2的杠杆比范围内去放贷。在金融监管中，最需要防范的就是金融产品创新这一方面，因为金融产品创新往往是通过多种金融产品和工具叠加，抬高杠杆，以获取丰厚利润的代名词。

但是金融创新并不仅是常规运用金融企业、金融通道业务，而是要把信托的资金、保险的资金跟银行的资金、私募基金的资金、资本市场的资金等各种通道连接组合起来。每个环节一定又会把风险、信用和杠杆扯在一起，但是一旦三五个环节中都涉及三五种信用、三五种杠杆和三五种风险相互拉扯，就一定会造成信用底数不清、杠杆级数猛增、风险系数几何放大的严重后果，进而形成金融乱象。贷款余额也达到了1 600多亿元，年利润达到40多亿元。三是严格业务范围管理，不得未经批准擅自新增或变更交易品种和业务种类，不得开设网络借贷中介公司（P2P）或开展相关业务，不得高息揽储、无固定对象乱集资或违规建立资金池，不得开展期货交易等高杠杆业务。

第三，这个钱是贷给客户链，贷给淘宝、支付宝业务链上有场景使用的客户，而不是向毫无关联的网民放贷款。第一种是高息揽存，即提供较高的利息、回报来吸收各种短期资金。

基于此，我提了三个建议。三是不得为非合规从事互联网金融业务的企业提供担保。

一方面，我从2013年以后对互联网贷款P2P是十分警觉、坚决制止的。对要素交易市场的金融风险防范，也必须明确负面清单，划定底线和红线，概括起来至少应该包括5个严格、16个不得。